भावनात्मक निवेश की असली कीमत: अनुशासन समय से हमेशा बेहतर क्यों होता है?

हर निवेशक ने इसे महसूस किया है। बाज़ार में अचानक गिरावट आती है, खबरें डरावनी हो जाती हैं, और मन में एक आवाज़ गूंजती है: हालात और बिगड़ने से पहले अभी बेच दो। या फिर इसका ठीक उल्टा होता है। किसी सेक्टर में तेज़ी आती है, हर कोई मुनाफ़े की बात करता है, और उसमें निवेश करने की इच्छा लगभग असहनीय हो जाती है। ये पल अंतर्दृष्टि का एहसास कराते हैं। ये वास्तविक जानकारी पर की गई समझदारी भरी प्रतिक्रियाएँ लगती हैं।

दरअसल, ये निवेशकों द्वारा लिए जाने वाले सबसे महंगे फैसले होते हैं। भावनात्मक निवेश की लागत सैद्धांतिक नहीं होती। यह सीधे पोर्टफोलियो रिटर्न में दिखाई देती है, और वर्षों में यह एक ऐसा अंतर पैदा कर देती है जो अनुशासित निवेशकों को बाकी सभी से अलग करता है।

इस लागत को समझना और इससे बचाव करने वाली प्रणाली का निर्माण करना किसी भी निवेशक के लिए सबसे मूल्यवान कार्यों में से एक है।

वित्तीय शोधकर्ताओं ने बाजार से मिलने वाले प्रतिफल और औसत निवेशक की वास्तविक कमाई के बीच अंतर का आकलन किया है। यह अंतर लगातार नकारात्मक बना हुआ है। साल दर साल, निवेशक अपने निवेश किए गए फंडों से ही कम लाभ कमाते हैं, जिसका कारण उनके खरीद-बिक्री के समय में गड़बड़ी है।

यह बुद्धिमत्ता या सूचना तक पहुंच का मामला नहीं है। दशकों के अनुभव वाले पेशेवर फंड मैनेजर भी ऐसी ही गलतियों में फंस जाते हैं। यह समस्या मानव मनोविज्ञान में अंतर्निहित है। हम दर्द से बचने और अल्पकालिक लाभ प्राप्त करने के लिए बने हैं, जो दीर्घकालिक निवेश के लिए आवश्यक धैर्य के बिल्कुल विपरीत है।

डालबार और मॉर्निंगस्टार के अध्ययनों ने बार-बार दिखाया है कि निवेशकों का प्रतिफल फंड के प्रतिफल से प्रति वर्ष 2 से 4 प्रतिशत अंक पीछे रहता है। 20 वर्षों की अवधि में, यह अंतर एक आरामदायक सेवानिवृत्ति और वित्तीय संकट के बीच का अंतर बन सकता है। इसका कारण लगभग पूरी तरह से व्यवहारिक है।

कुछ छूट जाने के डर से निवेशक उन संपत्तियों को तब खरीदते हैं जब उनकी कीमत पहले ही काफी बढ़ चुकी होती है। यह पैटर्न पहले से ही अनुमानित है। कोई क्षेत्र कई तिमाहियों तक शानदार रिटर्न देता है। मीडिया में इसकी चर्चा तेज हो जाती है। सोशल मीडिया में लोगों के मुनाफे की चर्चा होने लगती है। अंततः, जो निवेशक अब तक किनारे बैठे थे, वे और इंतजार नहीं कर पाते और कीमत के चरम पर पहुँचते ही पैसा लगा देते हैं।

समस्या यह नहीं है कि बढ़ती कीमतों वाली संपत्तियां खराब निवेश हैं। समस्या यह है कि कीमतों में भारी उछाल के बाद खरीदारी करने का मतलब है उसी निवेश के लिए अधिक कीमत चुकाना। उछाल से पहले निवेश करने वालों ने पहले ही आसान लाभ हासिल कर लिया है। देर से निवेश करने वाले लोग मूल्य के बजाय आशावाद खरीद रहे हैं।

सबसे अनुशासित तरीका यह है कि आप अपने निवेश को बनाए रखें, चाहे कोई भी सेक्टर अग्रणी हो। यदि प्रौद्योगिकी क्षेत्र में तेजी आती है, तो आपकी पुनर्संतुलन प्रक्रिया स्वाभाविक रूप से कुछ लाभ कम कर देगी और उन्हें पुनर्वितरित कर देगी। आप शीर्ष पर अत्यधिक निवेश किए बिना तेजी का लाभ उठाते हैं।

अगर FOMO (कुछ छूट जाने का डर) लालच की कीमत है, तो घबराहट में की गई बिक्री डर की कीमत है। जब बाज़ार में तेज़ी से गिरावट आती है, तो बचे हुए हिस्से को बचाने की प्रवृत्ति प्रबल हो जाती है। निवेशक नुकसान में बेचते हैं, नकदी में बदलते हैं, और खुद से कहते हैं कि हालात स्थिर होने पर वे फिर से निवेश करेंगे।

समस्या यह है कि बाज़ार में स्थिरता बिना किसी घोषणा के आती है। बाज़ार अक्सर तेज़ी से और बिना किसी चेतावनी के ठीक हो जाते हैं। बाज़ार के इतिहास में एक दिन में सबसे ज़्यादा लाभ सबसे बड़ी गिरावट के कुछ ही दिनों के भीतर हुए हैं। गिरावट के दौरान बेचने वाले निवेशक रिकवरी से चूक जाते हैं और अस्थायी नुकसान को झेल लेते हैं।

एसएंडपी 500 के आंकड़ों से पता चलता है कि 20 वर्षों की अवधि में केवल दस सबसे अच्छे ट्रेडिंग दिनों को चूकने से आपका कुल रिटर्न आधे से भी अधिक कम हो सकता है। इन दस दिनों का अनुमान लगाना लगभग असंभव है और ये अक्सर बाजार के सबसे अस्थिर और खतरनाक दौर में आते हैं।

भावनात्मक निवेश का समाधान इच्छाशक्ति नहीं, बल्कि व्यवस्थित रणनीति है। यदि आपकी निवेश रणनीति अत्यधिक भय या उत्तेजना के क्षणों में तर्कसंगत निर्णय लेने पर निर्भर करती है, तो अंततः वह विफल हो जाएगी। हर किसी की एक सीमा होती है।

सबसे प्रभावी सुरक्षा स्वचालन है। स्वचालित आवंटन और पुनर्संतुलन प्रणालियाँ भय महसूस नहीं करतीं। उन्हें FOMO (फियर ऑफ मिसिंग आउट) का अनुभव नहीं होता। वे शांत और तर्कसंगत क्षणों में निर्धारित नियमों के अनुसार कार्य करती हैं। इसका अर्थ निवेश से मानवीय तत्व को पूरी तरह से हटाना नहीं है। इसका अर्थ है इसे उन क्षणों से हटाना जहाँ यह सबसे अधिक नुकसान पहुँचाता है।

व्यवस्थित और स्वचालित तरीकों को अपनाने वाले निवेशक लगातार बेहतर परिणाम प्राप्त करते हैं। इसका कारण यह नहीं है कि सिस्टम उनसे अधिक बुद्धिमान है, बल्कि इसलिए कि बाज़ार में उतार-चढ़ाव आने पर भी सिस्टम विचलित नहीं होता।

दीर्घकालिक निवेश में असली सफलता बेहतर स्टॉक चुनने या अधिक सटीक पूर्वानुमान लगाने में नहीं है। बल्कि, जब आपके चारों ओर हर कोई प्रतिक्रिया करने के लिए उकसा रहा हो, तब भी स्थिर रहने की क्षमता में है। यह क्षमता कोई व्यक्तित्व गुण नहीं है। यह एक प्रणालीगत चयन है।

एक ऐसा प्लेटफॉर्म चुनकर जो आपके आवंटन और पुनर्संतुलन को स्वचालित करता है, आप उन व्यवहार संबंधी गलतियों से खुद को बचा रहे हैं जिनकी वजह से औसत निवेशक को हर साल हजारों डॉलर का नुकसान होता है। आपके द्वारा लिया गया सबसे महत्वपूर्ण निवेश निर्णय यह नहीं हो सकता कि क्या खरीदना है। बल्कि यह हो सकता है कि आप अपनी पहले से बनाई गई संपत्ति को बर्बाद होने से कैसे बचाएं।