ต้นทุนที่แท้จริงของการลงทุนโดยใช้อารมณ์: เหตุใดวินัยจึงเอาชนะจังหวะเวลาได้ทุกครั้ง

นักลงทุนทุกคนเคยรู้สึกแบบนี้ ตลาดหุ้นร่วงลงอย่างรวดเร็ว ข่าวพาดหัวเต็มไปด้วยความหวาดกลัว และเสียงในหัวกระซิบว่า: ขายตอนนี้ก่อนที่มันจะแย่ไปกว่านี้ หรืออาจเกิดเหตุการณ์ตรงกันข้าม ภาคส่วนใดภาคส่วนหนึ่งพุ่งขึ้น ทุกคนพูดถึงผลกำไร และความอยากที่จะกระโดดเข้าไปลงทุนก็แทบจะทนไม่ไหว ช่วงเวลาเหล่านี้ให้ความรู้สึกเหมือนเป็นการมองเห็นอนาคต รู้สึกเหมือนเป็นการตอบสนองอย่างชาญฉลาดต่อข้อมูลที่แท้จริง

อันที่จริงแล้ว การตัดสินใจลงทุนด้วยอารมณ์นั้นเป็นการตัดสินใจที่แพงที่สุดที่นักลงทุนส่วนใหญ่จะเคยทำ ต้นทุนของการลงทุนด้วยอารมณ์ไม่ใช่เรื่องสมมติ มันปรากฏให้เห็นโดยตรงในผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุน และมันจะทวีคูณขึ้นเรื่อย ๆ ตลอดหลายปี จนกลายเป็นช่องว่างที่แยกนักลงทุนที่มีวินัยออกจากคนอื่น ๆ

การเข้าใจต้นทุนนี้ และการสร้างระบบที่ปกป้องคุณจากต้นทุนนี้ ถือเป็นหนึ่งในสิ่งที่มีค่าที่สุดที่นักลงทุนทุกคนสามารถทำได้

นักวิจัยด้านการเงินได้ทำการวัดความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนของตลาดและผลตอบแทนที่นักลงทุนโดยเฉลี่ยได้รับจริง ช่องว่างดังกล่าวมีค่าเป็นลบอย่างต่อเนื่อง ปีแล้วปีเล่า นักลงทุนได้รับผลตอบแทนต่ำกว่ากองทุนที่ตนเองลงทุน เนื่องจากจังหวะการซื้อและขายที่ไม่เหมาะสม

นี่ไม่ใช่เรื่องของสติปัญญาหรือการเข้าถึงข้อมูล ผู้จัดการกองทุนมืออาชีพที่มีประสบการณ์หลายสิบปีก็ยังตกอยู่ในกับดักเดียวกัน ปัญหานี้ฝังลึกอยู่ในจิตวิทยาของมนุษย์ เราถูกสร้างมาให้หลีกเลี่ยงความเจ็บปวดและแสวงหาผลตอบแทนในระยะสั้น ซึ่งขัดแย้งโดยตรงกับความอดทนที่การลงทุนระยะยาวต้องการ

ผลการศึกษาจาก Dalbar และ Morningstar แสดงให้เห็นซ้ำแล้วซ้ำอีกว่า ผลตอบแทนจากการลงทุนของนักลงทุนนั้นต่ำกว่าผลตอบแทนจากกองทุนประมาณ 2 ถึง 4 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ในช่วงระยะเวลา 20 ปี ความแตกต่างนี้อาจหมายถึงช่องว่างระหว่างการเกษียณอายุอย่างสุขสบายกับการขาดแคลน สาเหตุส่วนใหญ่เกิดจากพฤติกรรมของนักลงทุนเอง

ความกลัวที่จะพลาดโอกาสผลักดันให้นักลงทุนซื้อสินทรัพย์หลังจากที่ราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างมากแล้ว รูปแบบนี้คาดเดาได้ ภาคธุรกิจหนึ่งสร้างผลตอบแทนที่น่าประทับใจติดต่อกันหลายไตรมาส สื่อให้ความสนใจมากขึ้น การสนทนาในสังคมเปลี่ยนไปพูดถึงผลกำไรที่ผู้คนได้รับ ในที่สุด นักลงทุนที่รอดูอยู่ก็ทนไม่ไหวอีกต่อไปและเทเงินเข้ามาลงทุนในช่วงที่ราคาพุ่งสูงสุด

ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่าสินทรัพย์ที่ราคาขึ้นนั้นเป็นการลงทุนที่ไม่ดี ปัญหาอยู่ที่ว่าการซื้อหลังจากราคาพุ่งขึ้นอย่างมากหมายถึงการจ่ายราคาสูงเกินไปสำหรับการลงทุนแบบเดียวกัน กำไรที่ได้ง่ายๆ นั้นถูกคว้าไปหมดแล้วโดยผู้ที่เข้าซื้อก่อนที่ราคาจะพุ่งขึ้น ผู้ที่เข้ามาซื้อทีหลังกำลังซื้อความเชื่อมั่น ไม่ใช่คุณค่าที่แท้จริง

แนวทางที่มีระเบียบวินัยมากที่สุดคือการรักษาสัดส่วนการลงทุนของคุณไว้ ไม่ว่าภาคส่วนใดจะเป็นผู้นำก็ตาม หากเทคโนโลยีพุ่งขึ้น กระบวนการปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนของคุณจะลดกำไรบางส่วนลงและกระจายไปยังภาคส่วนอื่นโดยอัตโนมัติ คุณจะได้รับผลประโยชน์จากราคาที่สูงขึ้นโดยไม่ต้องลงทุนมากเกินไปในช่วงที่ราคาพุ่งสูงสุด

หาก FOMO (ความกลัวที่จะพลาดโอกาส) คือต้นทุนของความโลภ การขายหุ้นด้วยความตื่นตระหนกก็คือต้นทุนของความกลัว เมื่อตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว สัญชาตญาณในการปกป้องสิ่งที่เหลืออยู่จะครอบงำ นักลงทุนขายขาดทุน เปลี่ยนไปถือเงินสด และบอกตัวเองว่าจะกลับเข้ามาลงทุนอีกครั้งเมื่อสถานการณ์ทรงตัว

ปัญหาคือ การรักษาเสถียรภาพมักไม่ได้มาพร้อมกับการประกาศ ตลาดมักฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและโดยไม่ทันตั้งตัว การเพิ่มขึ้นมากที่สุดในวันเดียวในประวัติศาสตร์ของตลาด มักเกิดขึ้นภายในไม่กี่วันหลังจากที่ราคาลดลงมากที่สุด นักลงทุนที่ขายหุ้นในช่วงที่ราคาลดลงจะพลาดโอกาสในการฟื้นตัวและต้องรับผลขาดทุนที่ควรจะเป็นเพียงชั่วคราว

ข้อมูลจากดัชนี S&P 500 แสดงให้เห็นว่า การพลาดวันซื้อขายที่ดีที่สุดเพียง 10 วันในช่วง 20 ปี อาจทำให้ผลตอบแทนรวมของคุณลดลงมากกว่าครึ่ง วันเหล่านั้นแทบเป็นไปไม่ได้ที่จะคาดเดา และมักเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดมีความผันผวนและน่ากลัวที่สุด

วิธีแก้ปัญหาการลงทุนโดยใช้อารมณ์ไม่ใช่การใช้กำลังใจ แต่เป็นการวางโครงสร้าง หากกลยุทธ์การลงทุนของคุณขึ้นอยู่กับการตัดสินใจอย่างมีเหตุผลในช่วงเวลาที่รู้สึกกลัวหรือตื่นเต้นอย่างมาก ในที่สุดมันก็จะล้มเหลว ทุกคนย่อมมีจุดแตกหัก

การป้องกันที่มีประสิทธิภาพที่สุดคือระบบอัตโนมัติ ระบบการจัดสรรและปรับสมดุลอัตโนมัติไม่รู้สึกกลัว ไม่เกิดอาการกลัวพลาด (FOMO) ระบบจะทำงานตามกฎที่ตั้งไว้ในช่วงเวลาที่สงบและมีเหตุผล นี่ไม่ใช่การกำจัดองค์ประกอบของมนุษย์ออกจากการลงทุนโดยสิ้นเชิง แต่เป็นการกำจัดมันออกไปจากช่วงเวลาที่มันก่อให้เกิดความเสียหายมากที่สุด

นักลงทุนที่ใช้แนวทางที่เป็นระบบและอัตโนมัติอย่างสม่ำเสมอ มักรายงานผลลัพธ์ที่ดีกว่า ไม่ใช่เพราะระบบฉลาดกว่าพวกเขา แต่เพราะระบบไม่หวั่นไหวเมื่อตลาดเกิดความผันผวนทางอารมณ์

ข้อได้เปรียบที่แท้จริงในการลงทุนระยะยาวไม่ได้อยู่ที่การเลือกหุ้นที่ดีกว่าหรือการคาดการณ์ที่แม่นยำกว่า แต่คือความสามารถในการยืนหยัดในแนวทางเดิมเมื่อทุกสิ่งรอบตัวส่งสัญญาณให้คุณเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ความสามารถนั้นไม่ใช่ลักษณะนิสัย แต่เป็นทางเลือกในการออกแบบระบบ

การเลือกใช้แพลตฟอร์มที่ช่วยจัดสรรและปรับสมดุลพอร์ตการลงทุนโดยอัตโนมัติ คือการเลือกปกป้องตัวเองจากความผิดพลาดทางพฤติกรรมที่ทำให้ผู้ลงทุนทั่วไปสูญเสียเงินหลายพันดอลลาร์ทุกปี การตัดสินใจลงทุนที่สำคัญที่สุดอาจไม่ใช่การเลือกซื้ออะไร แต่เป็นการหาวิธีป้องกันไม่ให้สิ่งที่คุณสร้างมาแล้วต้องสูญเปล่า