Реальна ціна емоційного інвестування: чому дисципліна завжди перемагає правильний час

Кожен інвестор відчував це. Ринок різко падає, заголовки стають лячними, а голос у вашій голові шепоче: продавайте зараз, поки не стало гірше. Або ж відбувається навпаки. Сектор зростає, всі говорять про прибутки, і бажання кинутися в гру стає майже нестерпним. Ці моменти відчуваються як осяяння. Вони відчуваються як розумні реакції на реальну інформацію.

Насправді, це найдорожчі рішення, які більшість інвесторів коли-небудь прийматимуть. Вартість емоційного інвестування не є теоретичною. Вона безпосередньо відображається на прибутковості портфеля та з роками накопичується, перетворюючи прірву, яка відділяє дисциплінованих інвесторів від усіх інших.

Розуміння цієї вартості та побудова системи, яка захищає вас від неї, є однією з найцінніших речей, які може зробити будь-який інвестор.

Фінансові дослідники виміряли різницю між тим, що повертає ринок, і тим, що фактично заробляє середньостатистичний інвестор. Розрив постійно негативний. Рік за роком інвестори демонструють нижчі прибутки від тих самих фондів, у які вони інвестують, через час своїх покупок та продажів.

Йдеться не про інтелект чи доступ до інформації. Професійні керуючі фондами з багаторічним досвідом потрапляють у ті ж пастки. Ця проблема глибоко закладена в людській психології. Ми створені для того, щоб уникати болю та шукати винагороди в короткостроковій перспективі, що прямо суперечить терпінню, якого вимагає довгострокове інвестування.

Дослідження Dalbar та Morningstar неодноразово показували, що прибутковість інвесторів відстає від прибутковості фондів на 2-4 відсоткові пункти на рік. Протягом 20-річного періоду ця різниця може означати розрив між комфортною пенсією та дефіцитом. Причина майже повністю поведінкова.

Страх втратити шанс спонукає інвесторів купувати активи після того, як вони вже значно зросли. Ця тенденція передбачувана. Сектор генерує вражаючу прибутковість протягом кількох кварталів. Висвітлення в ЗМІ посилюється. Соціальні розмови зміщуються навколо прибутків, які отримують люди. Зрештою, інвестори, які сиділи осторонь, більше не можуть цього терпіти та вкладають гроші ближче до піку.

Проблема не в тому, що активи, що зростають, є поганими інвестиціями. Проблема в тому, що купівля після значного зростання означає сплату премії за ту саму експозицію. Легкий прибуток вже отримано тими, хто мав позиції до сплеску. Ті, хто запізнився, купують оптимізм, а не цінність.

Найбільш дисциплінований підхід полягає в тому, щоб підтримувати свій розподіл незалежно від того, який сектор є лідером. Якщо технології стрімко розвиваються, ваш процес ребалансування природно скоротить деякі прибутки та перерозподілить їх. Ви берете участь у зростанні, не беручи на себе надмірних зобов'язань на вершині.

Якщо FOMO (страх упущеної можливості) – це ціна жадібності, то панічний продаж – це ціна страху. Коли ринки різко падають, інстинкт захистити те, що залишилося, є непереборним. Інвестори продають зі збитком, переходять на готівку та кажуть собі, що знову увійдуть, коли ситуація стабілізується.

Проблема полягає в тому, що стабілізація не супроводжується оголошенням. Ринки часто відновлюються швидко та без попередження. Найбільші одноденні прибутки в історії ринку відбулися протягом кількох днів після найбільших падінь. Інвестори, які продавали акції під час спаду, пропускають відновлення та фіксують втрати, які були лише тимчасовими.

Дані S&P 500 показують, що пропуск навіть десяти найкращих торгових днів протягом 20-річного періоду може скоротити ваш загальний дохід більш ніж вдвічі. Ці десять днів майже неможливо передбачити, і вони часто трапляються в найволатильніші та найстрашніші періоди ринку.

Рішення для емоційного інвестування — це не сила волі. Це структура. Якщо ваша інвестиційна стратегія залежить від прийняття вами раціональних рішень у моменти крайнього страху чи хвилювання, вона зрештою зазнає невдачі. У кожного є точка перелому.

Найефективнішим захистом є автоматизація. Автоматизовані системи розподілу та ребалансування не відчувають страху. Вони не відчувають страху упущеної волі (FOMO). Вони працюють за правилами, встановленими в спокійні, раціональні моменти. Йдеться не про повне усунення людського фактору з інвестування. Йдеться про його усунення з моментів, коли він завдає найбільшої шкоди.

Інвестори, які застосовують систематичні, автоматизовані підходи, постійно повідомляють про кращі результати. Не тому, що система розумніша за них, а тому, що вона не вагається, коли ринки стають емоційними.

Справжня перевага довгострокового інвестування полягає не в кращому виборі акцій чи точнішому прогнозі. Це здатність дотримуватися курсу, коли все навколо вас кричить про необхідність реагувати. Ця здатність не є рисою особистості. Це вибір, пов'язаний з дизайном системи.

Обираючи платформу, яка автоматизує розподіл та ребалансування, ви захищаєте себе від поведінкових помилок, які коштують пересічному інвестору тисячі доларів щороку. Найважливіше інвестиційне рішення, яке ви приймаєте, може бути не тим, що купувати. Можливо, це те, як вберегти себе від руйнування того, що ви вже створили.