Що таке толерантність до ризику та як інвестувати відповідно до вашої

Толерантність до ризику – це ваша здатність і готовність терпіти зниження вартості вашого портфеля, не приймаючи панічних рішень. Це один з найважливіших факторів, що визначають, як вам слід інвестувати, але водночас він також є одним з найбільш неправильно тлумачених.

Більшість інвесторів переоцінюють свою толерантність до ризику під час бичачих ринків і виявляють свою справжню толерантність лише під час спадів. На той час шкода вже завдана: вони продають у найневідповідніший можливий момент, фіксуючи збитки, яких можна було б уникнути за допомогою більш чесно відкаліброваного портфеля.

Розуміння вашої справжньої толерантності до ризику, а не тієї версії, яку ви уявляєте під час спокійних ринків, є важливим для створення портфеля, який ви дійсно можете підтримувати за будь-яких умов.

Толерантність до ризику має два компоненти, які часто плутають. Здатність до ризику – це об’єктивний, фінансовий вимір: скільки ви можете дозволити собі втратити, не ставлячи під загрозу свої фінансові цілі? Це залежить від вашого часового горизонту, стабільності доходу, норми заощаджень та фінансових зобов’язань.

Готовність до ризику – це суб'єктивний, емоційний вимір: яку волатильність ви можете витримати, не приймаючи ірраціональних рішень? Деякі люди можуть спостерігати, як їхній портфель падає на 30%, і спокійно продовжувати свою стратегію. Інші панікують при падінні на 10% і продають все.

Ефективна толерантність до ризику для вашого портфеля – це нижчий з цих двох показників. Молодий фахівець з високою здатністю до ризику, але низькою емоційною толерантністю повинен інвестувати більш консервативно, ніж передбачає лише його фінансова ситуація, оскільки портфель, від якого він відмовляється під час спаду, дає гірші результати, ніж консервативний портфель, який він підтримує.

Стандартні анкети ризику ставлять гіпотетичні запитання про те, як ви відреагуєте на падіння ринку. Це корисні відправні точки, але погані провісники фактичної поведінки. Найкраща оцінка полягає в вивченні того, як ви насправді поводилися під час минулих ринкових стресів, а не того, як, на вашу думку, ви б поводилися.

Якщо ви ніколи не стикалися зі значним падінням портфеля, почніть консервативно. Ви завжди можете збільшити свою експозицію пізніше, якщо виявите, що можете терпіти більшу волатильність. Зворотний випадок, коли під час краху виявиться, що ви не можете впоратися з ризиком, на який пішли, обходиться набагато дорожче.

Практичний тест: уявіть, що ваш портфель завтра впаде на 25% і залишатиметься на цьому рівні протягом шести місяців. Ви б додали більше грошей, утримували акції на стабільному рівні чи продавали? Якщо чесна відповідь – продавати, ваш поточний розподіл може бути занадто агресивним для вашої фактичної толерантності до ризику.

Найважливішою характеристикою добре підібраного портфеля є не його очікувана дохідність. Це його життєздатність: чи можете ви підтримувати цей розподіл за найгірших умов, з якими ви, ймовірно, зіткнетеся? Портфель, який відповідає вашій справжній толерантності до ризику, – це портфель, який ви можете утримувати під час спадів, не приймаючи деструктивних рішень.

Автоматизоване управління портфелем допомагає, усуваючи спокусу реагувати в періоди нестабільності. Коли ваш розподіл коштів підтримується систематично, ваша емоційна реакція на рухи ринку стає менш актуальною, оскільки система продовжує працювати за планом, незалежно від того, що ви відчуваєте.