למה רוב האנשים מפסידים כסף בשוק המניות

מחקר אחר מחקר מאשר את אותה הממצא: המשקיע הממוצע מציג ביצועים נמוכים משמעותית מהשוק. לא בגלל שהוא בוחר השקעות גרועות, אלא בגלל שהוא קונה ומוכר בזמנים הלא נכונים. הוא קונה לאחר שהמחירים עלו ומוכר לאחר שהמחירים ירדו, מה שמובטח מתמטית שיניב תוצאות גרועות.

דפוס זה נמשך בכל הקבוצות הדמוגרפיות, רמות ההשכלה ומדרגות ההכנסה. משקיעים עשירים עושים את אותן טעויות התנהגות כמו משקיעים צנועים. משקיעים משכילים עושים את אותן טעויות תזמון כמו אלו שאין להם הכשרה פיננסית. הבעיה אינה ידע. זוהי פסיכולוגיה אנושית.

הבנת הסיבות לכך שרוב האנשים מפסידים כסף בהשקעות היא הצעד הראשון לקראת בניית מערכת שתמנע הפסדים אלה. הפתרון אינו כוח רצון או חינוך. זוהי מבנה.

ראשית, משקיעים סוחרים לעתים קרובות מדי. כל עסקה כרוכה בעלויות, הן עמלות מפורשות והן בעלות מרומזת של קנייה ומכירה במחירי שוק. מחקרים מראים שהסוחרים הפעילים ביותר מרוויחים את התשואות הנמוכות ביותר. ככל שאתה סוחר יותר, כך אתה משלם יותר בעלויות חיכוך וכך אתה יוצר יותר הזדמנויות לשגיאות תזמון.

שנית, משקיעים רודפים אחר ביצועים. כאשר סוג נכס או מגזר הציג ביצועים טובים לאחרונה, משקיעים מרוויחים. כאשר הוא הציג ביצועים גרועים, הם בורחים. התנהגות זו היא ההפך ממה שמניב תשואות טובות. קנייה במחיר גבוה ומכירה במחיר נמוך היא הדפוס המגדיר את ביצועי המשקיעים.

שלישית, משקיעים נוטשים את האסטרטגיה שלהם בתקופות קשות. המשקיעים שבונים עושר הם אלו ששומרים על הקצאת המניות שלהם גם בתקופות של ירידות. המשקיעים שמפסידים הם אלו שמוכרים בתקופות של ירידות ומפספסים את ההתאוששות. פער ההתנהגות בין שמירה על השקעה לבין מכירות בהלה אחראי לרוב הביצועים הנמוכים של המשקיעים.

הדפוס ברור: משקיעים מפסידים כסף לא משום שהשקעות אינן רווחיות מטבען, אלא משום שהתנהגות אנושית פוגעת באופן שיטתי בתשואות ההשקעה. הפתרון ברור באותה מידה: להסיר את ההתנהגות האנושית מביצוע החלטות ההשקעה.

מערכות ניהול תיקי השקעות אוטומטיות שומרות על יעדי הקצאה, מאזנות מחדש לפי לוח הזמנים ומבצעות אותן ללא הפרעה רגשית. הן אינן פותרות כל אתגר השקעה, אך הן מבטלות את המקור הגדול ביותר לביצועים נמוכים של משקיעים: המשקיע עצמו.